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《金證研》南方資本中心 望山DL/作者 西洲 映蔚/風(fēng)控

截至2025年6月末，大參林醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“大參林”）門店數(shù)量達(dá)16,833家，其中直營門店10,370家，加盟門店6,463家。值得注意的是，2021-2024年，大參林的銷售費(fèi)用逐年攀升，由2021年的42.66億元攀升到2024年的61.93億元，且到了2025年前三季度達(dá)到43.72億元。

而回溯歷史，大參林旗下門店曾因違規(guī)使用醫(yī)保支付被處罰，其中一家門店曾被中止醫(yī)保定點(diǎn)服務(wù)協(xié)議。而大參林面臨的內(nèi)控隱憂或不止于此，其自有品牌產(chǎn)品的廠商，曾多次因生產(chǎn)產(chǎn)品不符相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)被“點(diǎn)名”。值得注意的是，大參林實(shí)控人出具避免同業(yè)競爭背后，一家由實(shí)控人之一柯*龍控制的企業(yè)，及一家由該實(shí)控人親屬控制的企業(yè)，或現(xiàn)同業(yè)疑云。

“故事”圍繞柯*龍說起，其于2023年涉及單位行賄，相關(guān)問題涉及子公司歷史的批發(fā)業(yè)務(wù)。而同年，大參林原批發(fā)業(yè)務(wù)大客戶高州市**醫(yī)院原院長因收受回扣被調(diào)查。上下游背后，2024-2025年大參林供應(yīng)商中標(biāo)該醫(yī)院項(xiàng)目，同時(shí)大參林稱，加密布局院邊店及DTP藥房，而茂名大參林高州八峰分店DTP藥房位于該醫(yī)院正門旁邊。

此外，在前次定增中，大參林被要求說明其與控股、參股子公司是否從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，該次募集資金是否投向房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，對此大參林予以否認(rèn)。其中，募投項(xiàng)目運(yùn)營中心曾因增加建筑面積及需補(bǔ)繳土地費(fèi)用，而追加投入募資額1.5億元，且落成后即對外招租。而該項(xiàng)目落成的數(shù)月前，大參林子公司“豪擲”超11億元買地，并擬建設(shè)逾30層的創(chuàng)新總部大樓，截至2025年6月末該項(xiàng)目資金投入進(jìn)度為42%。

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一、實(shí)控人之一出具避免同業(yè)競爭承諾背后，其控制企業(yè)及親屬控制企業(yè)或現(xiàn)同業(yè)疑云

對于上市公司而言，同業(yè)競爭不僅影響企業(yè)的市場份額和盈利能力，還涉及公司治理、法律合規(guī)和信息披露等多個(gè)方面。

值得注意的是，大參林與實(shí)控人之一控制的一家企業(yè)，網(wǎng)店銷售或現(xiàn)同類產(chǎn)品。且大參林否認(rèn)與實(shí)控人親屬控制的一家企業(yè)存同業(yè)競爭，稱該關(guān)聯(lián)方客戶面向醫(yī)藥企業(yè)而非消費(fèi)者，但該關(guān)聯(lián)方經(jīng)營的網(wǎng)店在售紅參產(chǎn)品。

1.1 實(shí)控人之一控制的湖南寶慶業(yè)務(wù)或存重疊，且大參林計(jì)劃建設(shè)藥材產(chǎn)業(yè)園

據(jù)大參林2024年報(bào)及出具日為2023年2月25日的公告，大參林主要從事中西成藥、參茸滋補(bǔ)藥材及中藥飲片、保健品、醫(yī)療器械等連鎖零售業(yè)務(wù)。大參林全資子公司廣東紫云軒中藥科技有限公司（以下簡稱“廣東紫云軒”）主要業(yè)務(wù)為中藥飲片的生產(chǎn)及銷售。

2024年內(nèi)，大參林與控股股東在人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)方面相互獨(dú)立，無同業(yè)競爭的情況。同年，大參林實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入264.96億元，較上年同期增長8.01%。

據(jù)2025年半年報(bào)，與首次公開發(fā)行相關(guān)的承諾中，包括實(shí)控人解決同業(yè)競爭的承諾。

據(jù)經(jīng)營主體為大參林的天貓店鋪“東紫云軒旗艦店”，截至查詢?nèi)?026年1月25日，在售的商品包括“東紫云軒中藥百合100g”，廠商為安徽協(xié)和成藥業(yè)飲片有限公司，成分原料系百合。

值得關(guān)注的是，大參林實(shí)控人柯*龍控制的企業(yè)或業(yè)務(wù)存重疊。

據(jù)大參林2024年半年報(bào)及市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，關(guān)聯(lián)方湖南省寶慶農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口有限公司（以下簡稱“湖南寶慶”）系大參林控股自然人之一柯*龍控制的企業(yè)。

截至查詢?nèi)?026年1月25日，湖南寶慶自2021年12月7日成立起，柯*龍及其妻子王春嬋通過控制的大參林健康科技產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡稱“大參林健科”），間接控股湖南寶慶51%的股份。

2022年，大參林向湖南寶慶購買商品，關(guān)聯(lián)交易金額為10.38萬元。

據(jù)湖南寶慶官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?026年1月25日，湖南寶慶是一家集龍牙百合種植、中藥材收購、研發(fā)、加工和銷售于一體，擁有自主進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的企業(yè)。湖南寶慶占地面積62畝，有生產(chǎn)廠房、倉庫、冷庫及生活用房等合計(jì)面積26,000多平方米。

2018年，湖南寶慶總資產(chǎn)1.67億元，固定資產(chǎn)1.08億元，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.16億元。

據(jù)經(jīng)營主體為湘潭林弘電子商務(wù)貿(mào)易有限公司（以下簡稱“林弘電子”）的淘寶店鋪“林弘堂旗艦店”，截至查詢?nèi)?026年1月25日，在售商品包括“湖南特產(chǎn)龍牙百合干片原色無硫食用百合干貨蓮子銀耳百合搭檔”。該商品的品名為龍牙百合干，配料表為龍牙百合，生產(chǎn)企業(yè)為湖南寶慶。

據(jù)邵陽市商務(wù)局旗下平臺(tái)于2021年4月4日發(fā)布的內(nèi)容，2021年4月3日，在隆回縣2021年承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移招商座談會(huì)暨項(xiàng)目集中簽約儀式上，彼時(shí)大參林副總裁柯*龍與彼時(shí)隆回縣領(lǐng)導(dǎo)簽訂了投資10億元建設(shè)湖南道地藥材標(biāo)準(zhǔn)化生態(tài)產(chǎn)業(yè)園。

據(jù)隆回縣融媒體中心旗下平臺(tái)于2025年6月30日發(fā)布的內(nèi)容，為了進(jìn)一步提升龍牙百合的市場競爭力，隆回縣聯(lián)合大參林藥業(yè)集團(tuán)、中集集團(tuán)聚力打造集倉儲(chǔ)、加工、銷售、物流為一體的隆回道地藥材產(chǎn)業(yè)園，開發(fā)共享云倉儲(chǔ)平臺(tái)，建成以龍牙百合為主的專業(yè)交易集散中心。

不難看出，大參林網(wǎng)店銷售的產(chǎn)品包括百合中藥片，而實(shí)控人之一柯*龍控制的湖南寶慶，生產(chǎn)及銷售的產(chǎn)品包括百合干，兩者或存重疊。

問題尚未結(jié)束。

1.2 與實(shí)控人親屬控制的華韓藥業(yè)存關(guān)聯(lián)采購及銷售，其中2023年起關(guān)聯(lián)采購額合計(jì)超2億元

據(jù)大參林出具日為2024年4月29日、2025年5月12日的公告，2023-2024年及2025年年初至4月26日，大參林對關(guān)聯(lián)供應(yīng)商廣東華韓藥業(yè)有限公司（以下簡稱“華韓藥業(yè)”）的采購金額分別為8,991.52萬元、9,745.3萬元、2,023.73萬元。

同期，大參林對華韓藥業(yè)的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為803.46萬元、724.81萬元、0元，關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容包括銷售原料及提供服務(wù)。

經(jīng)測算，2023-2024年及2025年年初至4月26日，大參林對華韓藥業(yè)的采購額合計(jì)為20,760.55萬元。

據(jù)大參林公告，華韓藥業(yè)為大參林控股股東柯云峰的配偶、一致行動(dòng)人之一的梁小玲的直系親屬梁福明所控制的企業(yè)，同時(shí)是大參林董事李杰對外投資的企業(yè)。

2022-2024年，華韓藥業(yè)營業(yè)收入分別為1.15億元、1.3億元、1.6億元；

同期，華韓藥業(yè)凈利潤分別為1,377萬元、684.23萬元、825萬元。

據(jù)大參林出具日為2020年7月27日的公告，大參林稱其與華韓藥業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易定價(jià)公允。2019年及2020年1-3月間，大參林采購并銷售華韓藥業(yè)紅參產(chǎn)品的毛利率，均高于同期大參林銷售參茸滋補(bǔ)藥材整體毛利率。

在此情形下，華韓醫(yī)藥子公司的業(yè)務(wù)或值得關(guān)注。

1.3 否認(rèn)同業(yè)競爭稱華韓藥業(yè)目標(biāo)用戶并非終端消費(fèi)者，而華韓藥業(yè)經(jīng)營的網(wǎng)店在售紅參

據(jù)大參林出具日為2018年12月5日的公告，彼時(shí)華韓藥業(yè)持有廣東華韓莊醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“華韓莊醫(yī)藥”，現(xiàn)更名為廣東華韓生物科技有限公司）51%的股份，梁福明持有華韓莊醫(yī)藥9%的股份，華韓莊醫(yī)藥主要從事中藥材及食品的生產(chǎn)和銷售。彼時(shí)大參林已與華韓藥業(yè)之間有較大金額的關(guān)聯(lián)交易。

監(jiān)管層要求大參林補(bǔ)充披露華韓藥業(yè)、華韓莊醫(yī)藥與大參林之間是否存在競爭關(guān)系，是否符合同業(yè)競爭的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，是否存在損害大參林利益的行為。

對此，大參林表示，華韓藥業(yè)、華韓莊醫(yī)藥與大參林子公司在產(chǎn)品的品牌定位、目標(biāo)用戶、銷售客戶方面存在差異。華韓藥業(yè)、華韓莊醫(yī)藥不符合同業(yè)競爭的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

其中，華韓藥業(yè)、華韓莊醫(yī)藥主要從事紅參相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，大參林主要從事醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)，雙方屬于產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系。其中，華韓藥業(yè)、華韓莊醫(yī)藥以人參產(chǎn)品為主營業(yè)務(wù)，二者面向海王星辰、廣東省東莞國藥集團(tuán)藥材有限公司、國大藥房、大參林等多家企業(yè)銷售，目標(biāo)用戶是醫(yī)藥企業(yè)，而非終端消費(fèi)者。

而大參林子公司廣東紫云軒、廣州紫云軒藥業(yè)有限公司（以下簡稱“廣州紫云軒”）主營業(yè)務(wù)為中藥飲片的生產(chǎn)和銷售，也開展紅參相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，上述兩家子公司生產(chǎn)的產(chǎn)品主要通過大參林下屬的連鎖門店，向終端消費(fèi)者銷售。

此外，大參林還披露了其子公司與華韓藥業(yè)紅參產(chǎn)品樣式的對比圖示。大參林子公司紅參產(chǎn)品系袋裝，華韓藥業(yè)紅參產(chǎn)品系盒裝。

然而，華韓藥業(yè)銷售的產(chǎn)品或“面向”終端消費(fèi)者。

據(jù)認(rèn)證主體為華韓藥業(yè)的淘寶店鋪“華韓駿龍”，截至查詢?nèi)?026年1月25日，該店鋪在售的“高麗紅參”系列產(chǎn)品按照銷量排序，依次為“華韓駿龍紅參片100克高麗參人參片六年根紅參液女性男性滋補(bǔ)養(yǎng)生”、“韓參王高麗紅參切粒60克高麗參人參紅參液紅參正品官方旗艦店”等。

其中，在售的“華韓駿龍紅參片100克高麗參人參片六年根紅參液女性男性滋補(bǔ)養(yǎng)生”，已售1,000+件，“回頭客”達(dá)149人。

也就是說，大參林稱與華韓藥業(yè)面對的客戶群體不同，華韓藥業(yè)目標(biāo)用戶是醫(yī)藥企業(yè)，而非終端消費(fèi)者，大參林子公司的產(chǎn)品向終端消費(fèi)者銷售，因而兩者不存在同業(yè)競爭。而蹊蹺的是，華韓藥業(yè)經(jīng)營的網(wǎng)店在售紅參產(chǎn)品，或直接向終端銷售費(fèi)者銷售。此外，湖南寶慶系大參林實(shí)控人之一柯*龍控制的企業(yè)，大參林網(wǎng)店與湖南寶慶網(wǎng)店銷售的產(chǎn)品或存重疊?；谏鲜銮樾?，關(guān)于實(shí)控人柯*龍控制的其他企業(yè)，或現(xiàn)同業(yè)疑云。

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二、自有品牌廠商多次因產(chǎn)品抽檢不符標(biāo)準(zhǔn)被“點(diǎn)名”，旗下門店曾因違規(guī)使用醫(yī)保結(jié)算被處罰

對于大參林而言，其表示自有品牌也是重要盈利來源，并稱其他企業(yè)使用大參林商標(biāo)生產(chǎn)的相關(guān)商品若存在質(zhì)量問題將影響品牌形象。而回溯歷史，大參林“福爾”品牌產(chǎn)品的廠商，多次因產(chǎn)品抽檢不符標(biāo)準(zhǔn)被“點(diǎn)名”。此外，大參林旗下門店還曾出現(xiàn)違規(guī)使用醫(yī)保結(jié)算的情形。

2.1 自有品牌系重要盈利來源，稱使用大參林商標(biāo)生產(chǎn)的相關(guān)商品若存在質(zhì)量問題將影響品牌形象

據(jù)2025年半年報(bào)，在生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)上，大參林核心品牌包括“東紫云軒”、“可可康”、“諾貝華樂”、“福爾”等。大參林通過直營業(yè)務(wù)、加盟業(yè)務(wù)以及分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)對自產(chǎn)的自有品牌產(chǎn)品的銷售。

需指出的是，大參林存在將商標(biāo)許可其他企業(yè)使用的情況。

據(jù)大參林出具日為2023年12月8日的公告，“東紫云軒”系列等自有品牌產(chǎn)品也是大參林重要的盈利來源。此外，大參林存在許可其他企業(yè)使用公司的部分商標(biāo)的情況。大參林在日常經(jīng)營過程中不能完全排除采購、生產(chǎn)的商品、或者其他單位使用大參林商標(biāo)生產(chǎn)的相關(guān)商品存在質(zhì)量安全問題且未被公司發(fā)現(xiàn)的可能性。

若大參林所銷售商品或其他單位使用大參林商標(biāo)生產(chǎn)的相關(guān)商品出現(xiàn)質(zhì)量安全問題，將有可能影響大參林的品牌形象并對經(jīng)營造成不利影響。

研究發(fā)現(xiàn)，其他單位使用大參林商標(biāo)生產(chǎn)的產(chǎn)品屢次因產(chǎn)品質(zhì)量問題被罰。

2.2 核心品牌“福爾”產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)，多次因抽檢不符標(biāo)準(zhǔn)被“點(diǎn)名”

據(jù)大參林《2024年度環(huán)境、社會(huì)和公司治理報(bào)告》，“福爾”是大參林旗下專業(yè)營養(yǎng)保健品牌，致力于多種維生素、礦物質(zhì)及其他功能性膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑的研發(fā)與生產(chǎn)，旗下產(chǎn)品已覆蓋福爾氨糖、福爾益生菌、福爾蛋白粉、福爾葉黃素、福爾維生素C等主流品種44個(gè)，已建立起相對成熟和完善的產(chǎn)品體系。

據(jù)京東平臺(tái)，大參林全資子公司廣東大參林柏康連鎖藥店有限公司（以下簡稱“大參林柏康”）經(jīng)營的“福爾保健品旗艦店”，截至查詢?nèi)?026年1月25日，其在售產(chǎn)品“福爾麥鑫利維生素C泡騰片(甜橙味)4g*20片1瓶”，品牌系“福爾”，保健品備案人系武漢麥鑫利藥業(yè)有限公司（以下簡稱“麥鑫利藥業(yè)”）。

不難看出，麥鑫利藥業(yè)或系大參林旗下“福爾”品牌產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)。

在此背景下，麥鑫利藥業(yè)生產(chǎn)的維生素泡騰片產(chǎn)品曾存在不合格情形。

據(jù)湖北省市場監(jiān)督管理局于2020年7月3日發(fā)布的《食品安全監(jiān)督抽檢信息公告》，在抽檢中，麥鑫利藥業(yè)生產(chǎn)銷售的濰至康維生素C加維生素E泡騰片，維生素C不符合產(chǎn)品執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。

另外，據(jù)京東平臺(tái)，大參林柏康”經(jīng)營的“福爾保健品旗艦店”，截至查詢?nèi)?026年1月25日，該店鋪在售的“福爾鈣鐵鋅蛋白粉固體飲料450g/罐”，生產(chǎn)廠商為湖北康恩萃藥業(yè)有限公司（以下簡稱“康恩萃藥業(yè)”）。

需要說明的是，市場監(jiān)督管理局顯示，截至查詢?nèi)?026年1月25日，麥鑫利藥業(yè)是康恩萃藥業(yè)的全資子公司。

而康恩萃藥業(yè)曾因產(chǎn)品質(zhì)量問題被監(jiān)管“點(diǎn)名”。

據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局于2024年3月27日發(fā)布的《市場監(jiān)管總局關(guān)于20批次食品抽檢不合格情況的通告》，新疆維吾爾自治區(qū)烏魯木齊市沙依巴克區(qū)奇臺(tái)路好特賣百貨超市銷售的、標(biāo)稱上海黃金搭檔生物科技有限公司經(jīng)銷的、康恩萃藥業(yè)生產(chǎn)的復(fù)合維生素礦物質(zhì)片（菠蘿味），其中維生素A含量既不符合食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，也不符合產(chǎn)品標(biāo)簽標(biāo)示要求。

據(jù)湖北省市場監(jiān)督管理局于2024年7月3日發(fā)布的《湖北省市場監(jiān)督管理局關(guān)于不合格食品核查處置情況的通告（2024年第12期）》，國家市場監(jiān)督管理總局分別委托上海市質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)技術(shù)研究院和青島海關(guān)技術(shù)中心，對康恩萃藥業(yè)銷售的“黃金搭檔女士復(fù)合維生素礦物質(zhì)片(菠蘿味)”和“復(fù)合維生素礦物質(zhì)片(菠蘿味)”進(jìn)行了抽樣檢驗(yàn)，維生素A不符合GB24154-2015《食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)食品通則》要求，檢驗(yàn)結(jié)論為不合格。

康恩萃藥業(yè)生產(chǎn)該批次不合格產(chǎn)品的原因是生產(chǎn)和銷售過程儲(chǔ)運(yùn)不當(dāng),溫濕度控制不嚴(yán),導(dǎo)致維生素A含量不達(dá)標(biāo)。整改措施為建立規(guī)范存儲(chǔ)管理制度；定期檢查存儲(chǔ)環(huán)境；加強(qiáng)食品出入庫檢驗(yàn)；停止生產(chǎn)該產(chǎn)品。

可見，大參林的福爾品牌產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)麥鑫利藥業(yè)，生產(chǎn)其他品牌的維生素C曾被抽檢出不符合標(biāo)準(zhǔn)。且麥鑫利藥業(yè)母公司也是大參林福爾品牌產(chǎn)品的廠商，2024年兩次生產(chǎn)的維生素A不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。

問題尚未結(jié)束。

2.3 對直營店和加盟店統(tǒng)一管理，旗下門店曾因違規(guī)使用醫(yī)保結(jié)算被處罰

據(jù)大參林2024年報(bào)，在門店運(yùn)營方面，大參林開發(fā)了一系列移動(dòng)化和智能化的運(yùn)營工具，全面覆蓋了數(shù)據(jù)分析、銷售管理、庫存管理、合規(guī)監(jiān)管、日常店務(wù)、員工培訓(xùn)和門店拓展等關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域，確保了門店運(yùn)營的標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)字化和智能化。

數(shù)字化戰(zhàn)略在支持全國門店合規(guī)經(jīng)營、商品管控、人員管理、遠(yuǎn)程督導(dǎo)等方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，確保了營運(yùn)工作的規(guī)范有序，推動(dòng)了經(jīng)營計(jì)劃的順利實(shí)施。

據(jù)大參林認(rèn)證的微信公眾平臺(tái)“大參林加盟”于2023年4月10日發(fā)布的內(nèi)容，大參林在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)“直營式加盟”。大參林表示，企業(yè)對直營店和加盟店要嚴(yán)格落實(shí)同品牌、同形象、同管理、同賦能、同分享。

據(jù)“大參林加盟”于2025年6月27日發(fā)布的內(nèi)容，大參林對加盟商表示，加盟店和直營店管理統(tǒng)一。

可見，無論是直營還是加盟，大參林或系統(tǒng)一管理。

然而，大參林旗下門店曾出現(xiàn)違規(guī)使用醫(yī)保結(jié)算的情形。

據(jù)鄂州市鄂城區(qū)政府辦公室旗下微信公眾平臺(tái)于2024年11月20日發(fā)布的內(nèi)容，大參林(湖北)藥業(yè)連鎖有限公司（以下簡稱“湖北大參林”）下轄的濱湖店、司徒路店、鄂東航母店、熊家巷店存在“將不屬于醫(yī)療保障基金支付范圍的醫(yī)藥費(fèi)用納入醫(yī)療保障基金結(jié)算”的違法行為?；谏鲜?，湖北大參林被要求責(zé)令整改并罰款2.15萬元。

據(jù)南昌市青山湖區(qū)醫(yī)療保障局旗下微信公眾平臺(tái)于2025年6月23日發(fā)布的內(nèi)容，南昌市青山湖區(qū)醫(yī)療保障服務(wù)中心稽核人員聯(lián)合第三方機(jī)構(gòu)對南昌大參林連鎖藥店有限公司（以下簡稱“南昌大參林”）橡膠廠店、南昌大參林腫瘤醫(yī)院店進(jìn)行現(xiàn)場檢查，發(fā)現(xiàn)兩家門店均存在超醫(yī)保支付范圍用藥的違規(guī)行為，分別涉及醫(yī)?；?5,135.74元、7,789.2元。截至查詢?nèi)?026年1月26日，該內(nèi)容被刪除。

不僅如此，大參林門店還曾因違規(guī)情形被中止醫(yī)保定點(diǎn)服務(wù)。

2.4 醫(yī)保定點(diǎn)審批趨嚴(yán)，旗下門店曾因醫(yī)保違規(guī)結(jié)算被中止醫(yī)保定點(diǎn)服務(wù)協(xié)議

據(jù)國家醫(yī)保局于2025年6月24日發(fā)布的《<關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療保障定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)管理的通知>政策解讀》，聚焦納入定點(diǎn)、協(xié)議管理、退出等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，嚴(yán)把入口關(guān)、規(guī)范過程管理、強(qiáng)化退出機(jī)制，從三個(gè)方面明確工作舉措，其中明確了持續(xù)強(qiáng)化基金監(jiān)管，推動(dòng)行行、行刑、行紀(jì)銜接的要求。

而回溯歷史，據(jù)江門臺(tái)山市醫(yī)療保障局于2024年9月11日發(fā)布的內(nèi)容，江門臺(tái)山市醫(yī)療保障局現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)，江門大參林藥店有限公司臺(tái)山都斛分店等3家定點(diǎn)零售藥店，存在允許參保人使用醫(yī)保個(gè)人賬戶結(jié)算基本醫(yī)療保險(xiǎn)所規(guī)定的藥品、醫(yī)療器械、醫(yī)用耗材以外商品的違規(guī)情況。

基于此，江門臺(tái)山市醫(yī)療保障局決定中止與江門大參林藥店有限公司臺(tái)山都斛分店等3家定點(diǎn)零售藥店簽訂的《江門市基本醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)零售藥店服務(wù)協(xié)議》(2024年版）90日。中止時(shí)間為2024年9月11日至2024年12月10日。

由上可知，大參林稱，“東紫云軒”、“可可康”、“諾貝華樂”、“福爾”等自有品牌系其重要盈利來源。且大參林表示，大參林所銷售商品或其他單位使用大參林商標(biāo)生產(chǎn)的相關(guān)商品出現(xiàn)質(zhì)量安全問題，將影響大參林的品牌形象并對經(jīng)營造成不利影響。

而研發(fā)發(fā)現(xiàn)，大參林“福爾”品牌產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)麥鑫利藥業(yè)、康恩萃藥業(yè)分別在2020年及2024年因產(chǎn)品抽檢不符要求，被“點(diǎn)名”。此外，2024年，大參林旗下門店，曾因醫(yī)保違規(guī)結(jié)算被中止醫(yī)保定點(diǎn)服務(wù)協(xié)議。

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三、銷售費(fèi)用逐年攀升破60億元，實(shí)控人行賄問題背后上下游關(guān)系引關(guān)注

2021-2024年，大參林的銷售費(fèi)用逐年攀升，分別為42.66億元、51.6億元、56.23億元、61.93億元，且到了2025年前三季度達(dá)到43.72億元。

另一方面，大參林稱其加密布局院邊店及DTP藥房，其中一家位于在高州市**醫(yī)院正門旁邊。該醫(yī)院曾系大參林的批發(fā)業(yè)務(wù)大客戶，2024-2025年大參林供應(yīng)商中標(biāo)該醫(yī)院項(xiàng)目?；厮輾v史，大參林位于茂名市的子公司及實(shí)控人之一涉及單位行賄，同年該醫(yī)院原院長王某某因收受回扣被審查。需要指出的是，行賄方李某某與大參林供應(yīng)商子公司的股東“同名”。

3.1 稱加密布局院邊店及DTP藥房，茂名大參林高州八峰分店DTP藥房位于高州市**醫(yī)院正門旁邊

據(jù)大參林2024年報(bào)及2025年半年報(bào)，“處方外流與醫(yī)藥分離”政策是指醫(yī)院把處方單有條件對外開放，門診患者可自主選擇在醫(yī)療機(jī)構(gòu)或零售藥店購藥，醫(yī)療機(jī)構(gòu)不得限制門診患者憑處方到零售藥店購藥。

且大參林圍繞三大方向發(fā)力，其一為構(gòu)建處方承接體系。大參林通過對接區(qū)域處方流轉(zhuǎn)平臺(tái)、加密布局院邊店及DTP藥房、拓展門慢門特等專業(yè)服務(wù)場景。

截至2025年6月末，大參林直營門店中，擁有DTP專業(yè)藥房278家。

需要指出的是，大參林還在高州市**醫(yī)院正門開店。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，大參林的全資子公司茂名大參林連鎖藥店有限公司（以下簡稱“茂名大參林”）林連鎖藥店有限公司高州八峰分店（以下簡稱“茂名大參林高州八峰店”）成立于2020年4月15日，隸屬于茂名大參林。截至查詢?nèi)?026年1月23日，其營業(yè)場所均為高州市西關(guān)路160號之6。

據(jù)茂名大參林旗下公眾平臺(tái)于2020年5月23日發(fā)布的內(nèi)容，茂名大參林高州八峰分店（DTP藥房）正式開業(yè)，位于高州市**醫(yī)院正門旁邊。

與普通藥房不同的是，以往只在醫(yī)院銷售的藥品，如今患者可以直接到DTP藥房憑處方購買，甚至有些醫(yī)院沒有的藥品，也可以在DTP藥房買到。

“故事”圍繞大參林的醫(yī)院客戶說起。

3.2 高州市**醫(yī)院曾多年系大參林的大客戶，2024-2025年大參林供應(yīng)商中標(biāo)該醫(yī)院項(xiàng)目

據(jù)大參林出具日為2023年9月13日的《向特定對象發(fā)行股票申請文件審核問詢函的回復(fù)報(bào)告(修訂稿)》（以下簡稱“2023年9月定增問詢回復(fù)”），2020-2021年，高州市**醫(yī)院系大參林的醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)第三大客戶，交易額分別為3,614.61萬元、3,324.78萬元，主要銷售內(nèi)容系醫(yī)用耗材。

據(jù)大參林出具日為2015年11月26日、2017年7月11日的公告，2013-2016年，高州市**醫(yī)院是大參林前五大批發(fā)客戶之一。

即高州市**醫(yī)院曾經(jīng)系大參林的大客戶。

據(jù)大參林公示日為2021年6月17日、2022年6月23日的公告，2019-2021年及2022年1-3月，華潤醫(yī)藥控股有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)藥”）均為大參林前五大供應(yīng)商之一，大參林對其采購金額分別為1.59億元、2.59億元、4.74億元、1.27億元，占大參林各期采購總額的比例分別為2.32%、2.75%、4.27%、5.06%。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年1月23日，華潤茂名醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“茂名華潤”）自2019年3月4日成立起，股東均為華潤廣東醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“廣東華潤”）、李某某，持股比例分別為70%、30%。

據(jù)大參林出具于2023年9月13日的法律意見書，截至2023年6月30日，大參林與彼時(shí)前五大供應(yīng)商簽訂的正在履行的重要采購框架協(xié)議，包括與廣東華潤簽訂《2021-2025年度購銷合同書》，合同有效期為自2021年1月1日起至2025年12月31日止。

據(jù)政府采購網(wǎng)分別于2024年4月18日、2025年6月26日發(fā)布的公告，合同名稱分別為“高州市**醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備采購項(xiàng)目”、“營養(yǎng)配方食品配送服務(wù)”，采購人均為高州市**醫(yī)院，供應(yīng)商均為茂名華潤，合同信息或主要標(biāo)的涉及心電監(jiān)護(hù)儀等醫(yī)療器械、營養(yǎng)配方食品配送服務(wù)項(xiàng)目（包組二），合同金額分別為365.3萬元、2,200萬元。

不難看出，大參林與廣東華潤存在有效期至2025年末的購銷合同，即廣東華潤系大參林的供應(yīng)商。而2024年、2025年，廣東華潤子公司茂名華潤中標(biāo)高州市**醫(yī)院的項(xiàng)目。

而回溯歷史，2023年，高州市**醫(yī)院原院長因收受回扣被審查調(diào)查。

3.3 2023年該醫(yī)院原院長王某某因收受回扣被審查，行賄方李某某與大參林供應(yīng)商子公司的股東“同名”

據(jù)官方公開數(shù)據(jù)，2013年4月至2022年6月，王某某曾任廣東省茂名市高州市**醫(yī)院領(lǐng)導(dǎo)、院長等職務(wù)。

王某某利用職權(quán)為多家供應(yīng)商在藥品、耗材、醫(yī)療器械的采購以及工程建設(shè)等方面提供幫助，從中收受回扣，多年收受的回扣高達(dá)2億余元。后來向王某某行賄金額最大的醫(yī)藥供應(yīng)商為李某某。

值得一提的是，上述行賄方李某某，與大參林供應(yīng)商子公司的重要股東同名。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，原擔(dān)任茂名華潤董事兼經(jīng)理的李某某，先后于2024年8月、2025年3月卸任經(jīng)理、董事職務(wù)。

可見，茂名華潤自成立起均為廣東華潤的控股子公司，且茂名華潤的股東、前董事兼經(jīng)理李某某，與前述王某某受賄涉及商人李某某“同名”。

3.4 高州市**醫(yī)院曾作為批發(fā)客戶向大參林采購超數(shù)千萬元醫(yī)用耗材，涉及子公司批發(fā)業(yè)務(wù)

值得一提的是，據(jù)大參林出具日為2024年4月9日出具的《關(guān)于收到廣東證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書的公告》，子公司茂名大參林與實(shí)控人之一柯*龍涉及單位行賄，而大參林對此重大事項(xiàng)未及時(shí)披露，被出具警示函。

據(jù)大參林出具日為2024年7月11日的公告，截至出具日，大參林生產(chǎn)經(jīng)營一切正常。上述相關(guān)訴訟涉及茂名大參林歷史的批發(fā)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)收入規(guī)模占比較低，大參林主營業(yè)務(wù)集中在連鎖藥店零售業(yè)務(wù)。且柯*龍本人目前未在大參林擔(dān)任任何職務(wù)，不參與大參林任何的經(jīng)營管理事務(wù)，本次柯*龍涉及訴訟的事項(xiàng)，不會(huì)對公司的正常生產(chǎn)運(yùn)營產(chǎn)生重大不利影響。

據(jù)大參林出具日為2023年9月13日的募集說明書，批發(fā)業(yè)務(wù)是指大參林采購商品后向醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)、藥店及醫(yī)院等銷售醫(yī)藥產(chǎn)品。批發(fā)業(yè)務(wù)能加強(qiáng)與中小型醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)、中小型連鎖藥店、單體藥店和醫(yī)院之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系，是零售業(yè)務(wù)的有益補(bǔ)充。

2020-2022年及2023年1-6月，大參林對醫(yī)院、醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)及中小型連鎖藥店等銷售對象的銷售收入，占醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)收入的比例分別為63.33%、44.77%、35.15%、26.93%。

對此大參林表示，除加盟門店外，大參林進(jìn)一步開拓中小型醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)、中小型連鎖藥店、單體藥店和醫(yī)院等批發(fā)市場，同期該類批發(fā)業(yè)務(wù)客戶數(shù)量顯著提升。

而在大參林2024年報(bào)及2025年半年年報(bào)，大參林披露，其批發(fā)業(yè)務(wù)對象主要為醫(yī)藥商業(yè)公司和醫(yī)藥零售門店。

且上述提及，2020-2021年，高州市**醫(yī)院均為大參林批發(fā)業(yè)務(wù)的前五大客戶，主要銷售內(nèi)容均為醫(yī)用耗材。

簡言之，大參林稱其加密布局院邊店及DTP藥房，截至2025年6月?lián)碛蠨TP專業(yè)藥房278家，其中茂名大參林高州八峰分店DTP藥房位于高州市**醫(yī)院正門旁邊。且該醫(yī)院曾多年系大參林的批發(fā)業(yè)務(wù)大客戶，大參林與廣東華潤存在有效期至2025年末的購銷合同，且2024-2025年，廣東華潤子公司茂名華潤中標(biāo)高州市**醫(yī)院的項(xiàng)目。

上述合作的另一面，回溯歷史，2023年2月，高州市**醫(yī)院的前院長王某某被審查調(diào)查。同年8月，大參林子公司及實(shí)控人之一柯*龍涉及單位行賄，而后，大參林因未及時(shí)披露該事項(xiàng)被出具警示函。值得一提的是，供應(yīng)商茂名華潤的股東、前董事兼經(jīng)理李某某，與前述王某某受賄問題的涉及商人李某某“同名”。

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四、運(yùn)營中心項(xiàng)目落成后即對外招租，同年“豪擲”超11億元買地建設(shè)大樓

在前次再融資中，面對監(jiān)管問詢，大參林否認(rèn)其涉足房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。在這背后，歷史募投項(xiàng)目“運(yùn)營中心項(xiàng)目”落成后或?qū)ν庹凶?。并且，該募投?xiàng)目曾追加募資投入1.5億元。同時(shí)，該項(xiàng)目落地?cái)?shù)月前，大參林子公司使用自有資金拍下同城的另一處地塊，擬新建創(chuàng)新總部項(xiàng)目。

4.1 2023年定增稱否認(rèn)涉足房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，向?qū)嵖厝丝刂破髽I(yè)承租房產(chǎn)且共用聯(lián)系電話

據(jù)大參林2024年報(bào)及2025年半年報(bào)，重要在建工程“營運(yùn)中心建設(shè)項(xiàng)目”等的資金來源，為可轉(zhuǎn)債及借款和自有資金。截止2025年6月末，“營運(yùn)中心建設(shè)項(xiàng)目”的工程進(jìn)度系98%。

需要先說明的是，據(jù)上交所公開信息，截至查詢?nèi)?026年1月24日，大參林最近一次再融資系2023年3月29日獲受理的非公開發(fā)行股票，但于2024年1月31日因撤回申請而終止。

據(jù)2023年9月定增問詢回復(fù)，大參林該次發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券擬募投不超過30.25億元，用于醫(yī)藥連鎖門店建設(shè)項(xiàng)目、門店升級改造項(xiàng)目、大參林一號產(chǎn)業(yè)基地（物流中心）及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

而大參林于2019年發(fā)行可轉(zhuǎn)債所募集資金10億元，用于玉林現(xiàn)代飲片基地項(xiàng)目、運(yùn)營中心建設(shè)項(xiàng)目（以下簡稱“運(yùn)營中心項(xiàng)目”）等。彼時(shí)截至2023年9月13日，運(yùn)營中心項(xiàng)目尚未完成建設(shè)。

且上交所要求大參林說明其與控股、參股子公司是否從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，該次募集資金是否投向房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)。

對此，大參林表示，查詢母公司及控股該子公司、參股公司的經(jīng)營范圍，茂名大參林、湛江天馬大藥房連鎖有限公司、湛江大參林連鎖藥店有限公司的經(jīng)營范圍涉及“房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營”字樣，但上述公司不具備房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)；另外，大參林部分子公司的經(jīng)營范圍，涉及“非居住房地產(chǎn)租賃”、“住房租賃”。

綜上，大參林稱，上述子公司不具備房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)，大參林主營業(yè)務(wù)不涉及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，營業(yè)收入不存在來源于房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的情形。2020-2022年及2023年1-6月，大參林及控股子公司、參股公司不存在從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的情況。

值得關(guān)注的是，大參林實(shí)控人控制的其他企業(yè)涉足房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。

據(jù)大參林2024年報(bào)，大參林投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱“大參林集團(tuán)”）系柯康?？刂频钠髽I(yè)。柯云峰、柯康保、柯*龍系大參林的實(shí)際控制人。

據(jù)大參林集團(tuán)全資子公司云南自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)大參房地產(chǎn)開發(fā)有限公司旗下平臺(tái)于2023年4月1日發(fā)布的內(nèi)容，大參林集團(tuán)由柯康保于2010年創(chuàng)立，總部位于廣東省廣州市，是集地產(chǎn)開發(fā)、金融投資、運(yùn)營管理等產(chǎn)業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)。

截至2023年4月1日，大參林集團(tuán)先后投資數(shù)十億元，成功開發(fā)運(yùn)營及在建項(xiàng)目30余個(gè)，總建筑面積超300萬平方米。已先后在廣東、廣西、四川、河南、山東等地投資興建住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、賓館酒店、醫(yī)藥生產(chǎn)基地等。

此外，據(jù)德陽市民政局旗下公眾平臺(tái)于2025年6月10日發(fā)布的內(nèi)容，2025年，旌陽區(qū)民政局移交的樓盤為德陽大參林投資有限公司（以下簡稱“德陽大參林”）的鴻圖府項(xiàng)目。

而市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，自 2013年10月12日成立起，德陽大參林均為大參林集團(tuán)的全資子公司。

據(jù)公開信息，截至2025年6月10日，大參林鴻圖府現(xiàn)房已發(fā)售。

也就是說，大參林的實(shí)控人之一柯康保控制的大參林集團(tuán)，從事的業(yè)務(wù)包括地產(chǎn)開發(fā)。

在此背景下，大參林與大參林集團(tuán)共用企業(yè)聯(lián)系方式。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2022-2024年，大參林集團(tuán)的企業(yè)聯(lián)系電話均為020-81****88。

據(jù)大參林各版公告及官網(wǎng)，大參林申報(bào)上市起，其企業(yè)電話均為020-81****88。

據(jù)大參林2023-2024年報(bào)及2025年半年報(bào)，2023-2024年及2025年上半年，大參林均存在向大參林集團(tuán)承租用于辦公及倉庫的廠房。

顯然，在存在關(guān)聯(lián)租賃的情況下，實(shí)控人控制的大參林集團(tuán)與大參林共用聯(lián)系電話。

值得一提的是，大參林的營收涵蓋租金收入。

4.2 其他業(yè)務(wù)收入包含租金收入，自稱系對業(yè)績的有益補(bǔ)充且毛利率水平高

據(jù)大參林2024年報(bào)及2025年半年報(bào)，大參林營業(yè)收入由主營業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)構(gòu)成。2023-2024年及2025年1-6月，大參林其他業(yè)務(wù)收入分別為6億元、6.36億元、3.9億元，占大參林營收的比例分別為2.45%、2.4%、2.89%。

據(jù)大參林于2024年6月26日發(fā)布的公告，大參林其他業(yè)務(wù)收入包括促銷服務(wù)收入、租金收入等，毛利率水平較高，為營業(yè)收入及利潤的有益補(bǔ)充。

且據(jù)2023年9月定增問詢回復(fù)，大參林旗下經(jīng)營范圍涉及“非居住房地產(chǎn)租賃”、“住房租賃”、“物業(yè)管理”的子公司，存在為提高房屋建筑物使用效率，在滿足門店經(jīng)營面積需求的基礎(chǔ)上，將自有房屋建筑物的一部分對外出租，并取得租金收入的情形。其中，承租方多系用于開設(shè)大參林門店。

對此，大參林表示，所擁有房屋建筑物形成的租金收入金額較小，且系在滿足門店經(jīng)營面積需求的前提下，將未使用部分對外出租，上述對外出租房屋建筑物不屬于專為銷售、出租開發(fā)的房地產(chǎn)。

問題尚未結(jié)束。

4.3 曾將擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的1.5億元節(jié)余募集資金，向增加建筑面積及需補(bǔ)繳土地費(fèi)用的運(yùn)營中心項(xiàng)目追加資金投入

據(jù)大參林出具日為2020年7月13日的公告，彼時(shí)，大參林?jǐn)M變更及延期募投項(xiàng)目為運(yùn)營中心項(xiàng)目、玉林現(xiàn)代飲片基地項(xiàng)目（以下簡稱“玉林基地項(xiàng)目”）。該兩項(xiàng)目系2019年公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募投項(xiàng)目之一。

其中，運(yùn)營中心項(xiàng)目的實(shí)施主體為大參林，擬在廣州市荔灣區(qū)龍溪大道以北編號AF030534-5地塊的國有土地上，建設(shè)集多功能于一體的運(yùn)營中心。規(guī)劃用地面積為15,487㎡，規(guī)劃建筑面積82,912㎡。

項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資6億元，募集資金計(jì)劃投入金額為6億元。

因該項(xiàng)目所在地塊用地性質(zhì)調(diào)整為新型產(chǎn)業(yè)用地（M0），建筑面積調(diào)增至116,091.5㎡。由于運(yùn)營中心建設(shè)項(xiàng)目由于用地性質(zhì)調(diào)整，將增加建筑面積及需補(bǔ)繳土地費(fèi)用，存在追加投入的資金需求，因此該項(xiàng)目投資總額增加1.5億元。

且彼時(shí)，玉林基地項(xiàng)目募集資金存在一定節(jié)余，因而大參林將該募投項(xiàng)目節(jié)余的資金，優(yōu)先用于運(yùn)營中心項(xiàng)目的投入。玉林基地項(xiàng)目系用于新增中藥飲片及參茸滋補(bǔ)藥材產(chǎn)能，并主要通過大參林廣泛的醫(yī)藥零售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷售。

據(jù)大參林出具日為2025年4月26日的公告，截至2024年末，運(yùn)營中心項(xiàng)目募集資金承諾投資總額為6億元，調(diào)整后擬投資總額為7.5億元，已投入6.97億元，與承諾投入金額的差額為-0.53億元。該募投項(xiàng)目已達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

據(jù)大參林2024年報(bào)，截至2024年末，運(yùn)營中心項(xiàng)目預(yù)算數(shù)為7.5億元，累計(jì)投入占預(yù)算比例為122%，資金來源為可轉(zhuǎn)債及借款和自有資金。

顯然，玉林基地項(xiàng)目募集資金存在一定節(jié)余，因而大參林將該募投項(xiàng)目節(jié)余的資金，優(yōu)先用于運(yùn)營中心項(xiàng)目的投入，而運(yùn)營中心項(xiàng)目增加1.5億元募資額投入。。

值得注意的是，待運(yùn)營中心落成后或?qū)ν庹凶狻?/p>

4.4 稱繼續(xù)租賃房產(chǎn)存在辦公場地緊張等問題，而運(yùn)營中心項(xiàng)目落成后或?qū)ν庹凶?/strong>

據(jù)大參林出具日為2018年12月7日的公告，彼時(shí)監(jiān)管層要求大參林分析說明繼續(xù)租賃彼時(shí)房產(chǎn)和新建運(yùn)營中心項(xiàng)目兩方案的各自優(yōu)缺點(diǎn)，新建運(yùn)營中心項(xiàng)目是否更具可行性。

對此大參林回復(fù)稱，繼續(xù)租賃彼時(shí)房產(chǎn)，存在辦公場地緊張、經(jīng)營管理效率偏低的缺點(diǎn)。且彼時(shí)大參林總部辦公樓、海龍倉庫因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)瑕疵，存在被迫搬遷的風(fēng)險(xiǎn)。

運(yùn)營中心項(xiàng)目旨在整體提升大參林在物流、辦公等方面的營運(yùn)能力，可以緩解總部辦公場地緊張，滿足后續(xù)發(fā)展擴(kuò)大在品牌推廣、營銷中心、質(zhì)量管理中心、產(chǎn)品研發(fā)、廣告設(shè)計(jì)等運(yùn)營層面資源投入的需要。

據(jù)大參林2024年報(bào)，2026年12月31日前，若大參林沒有取得海龍倉庫、總部辦公樓合法有效產(chǎn)權(quán)，大參林將不再租賃海龍倉庫、總部辦公樓。在大參林向大參林集團(tuán)租賃海龍倉庫、總部辦公樓期間，大參林集團(tuán)將按照市場公允價(jià)格向大參林出租該等物業(yè)。

可見，截至2024年末，大參林向大參林集團(tuán)租賃的海龍倉庫、總部辦公樓，或尚未出現(xiàn)因產(chǎn)權(quán)瑕疵被迫搬遷的情形。

并且，在運(yùn)營中心落成后，大參林即對外發(fā)布招租信息。

據(jù)大參林認(rèn)證的微信公眾平臺(tái)于2023年7月15日發(fā)布的內(nèi)容，2023年7月13日，大參林醫(yī)藥集團(tuán)副中心落成。該副中心一是有效解決總部行政人員分散辦公問題以及行政單身人員的住宿問題；二是作為大參林未來幾年快速增長有力的保障，有效解決因快速發(fā)展所帶來行政人員高速增長的辦公問題。

據(jù)大參林全資子公司廣州森友物業(yè)服務(wù)有限公司（以下簡稱“森友物業(yè)”）旗下平臺(tái)“參林匯”于2024年1月1日發(fā)布的公告，大參林總部副中心火熱招租中，地址為廣州市荔灣區(qū)龍溪中路333號。

據(jù)廣州市規(guī)劃和自然資源局，AF030534-5地塊的國有土地，位于廣州市荔灣區(qū)海龍街道廣州市荔灣區(qū)海龍街道荔灣區(qū)龍溪大道以北、環(huán)城高速公路以西、舊龍溪路以南，申請單位系大參林。

經(jīng)對比可知，上述大參林總部副中心，即為前述大參林募投項(xiàng)目運(yùn)營中心項(xiàng)目建設(shè)的運(yùn)營中心。

據(jù)“參林匯”于2024年1月25日發(fā)布的內(nèi)容，大參林總部副中心由大參林全資建設(shè)，占地面積約15,487㎡，總建筑面積約112,322㎡。約700㎡精裝交付辦公樓，適合科技、電商、醫(yī)藥等行業(yè)名企及中小企業(yè)。

值得一提的是，多個(gè)企業(yè)、商鋪已入駐大參林副中心。

4.5 運(yùn)營中心已有多個(gè)企業(yè)入駐，其中一家餐飲店的控股股東與子公司董事“同名”

據(jù)“參林匯”于2024年11月12日發(fā)布的內(nèi)容，2024年11月10日，廣州恒科投資運(yùn)營有限公司及下屬企業(yè)，正式入駐大參林總部副中心，其下屬企業(yè)是專業(yè)從事于局站、配網(wǎng)自動(dòng)化設(shè)備安裝與調(diào)試等的施工企業(yè)。

據(jù)“參林匯”于2025年6月12日發(fā)布的內(nèi)容，截至發(fā)布日，有多個(gè)品牌入駐大參林副中心。該平臺(tái)還發(fā)布了部分入駐商鋪的宣傳信息。

而在大參林副中心招租背后，大參林子公司執(zhí)行董事“同名”人員投資的企業(yè)或入駐。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年1月24日，大參林柏康為大參林全資子公司，蔡康秋為大參林柏康的執(zhí)行董事。

截至查詢?nèi)?026年1月24日，廣州市茶尚懿餐飲管理有限公司（以下簡稱“茶尚懿餐飲”）自2024年7月3日成立起，均由“蔡康秋”控股，注冊地址為廣州市荔灣區(qū)龍溪中路333號116室。

且市場監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，經(jīng)營者茶尚懿餐飲的許可證編號為JY24401030413081，主體業(yè)態(tài)為餐飲服務(wù)經(jīng)營者，經(jīng)營項(xiàng)目涵蓋預(yù)包裝食品(含冷藏冷凍食品)銷售,自制飲品制售，其住所及經(jīng)營場所均為廣州市荔灣區(qū)龍溪中路333號116室。許可證有效期為2024年7月16日至2029年7月15日。

結(jié)合地址可知，茶尚懿餐飲的經(jīng)營場所，或位于大參林副中心的一樓。

不難看出，與大參林全資子公司大參林柏康董事同名的“蔡康秋”，其控股的茶尚懿餐飲，或向大參林租賃房產(chǎn)經(jīng)營。

4.6 2023年子公司以超11億元資金拍地，建設(shè)33層高的創(chuàng)新總部整體規(guī)劃約26億元

據(jù)大參林2023-2024年報(bào)及2025年半年報(bào)，2023-2024年，大參林創(chuàng)新總部項(xiàng)目（以下簡稱“創(chuàng)新總部項(xiàng)目”）預(yù)算數(shù)為9億元。截至2023-2024年末及2025年6月末，該項(xiàng)目累計(jì)投入占預(yù)算的比例分別為27.76%、32.04%、42%，工程進(jìn)度分別為3%、4%，資金來源為自有資金。

可見，至少截止至2023年末，創(chuàng)新總部項(xiàng)目開建，截至2025年6月末仍在建設(shè)中。

據(jù)2023年9月定增問詢回復(fù)，大參林于2023年4月競拍取得廣州市海珠區(qū)琶洲相關(guān)地塊，擬建設(shè)大參林大健康創(chuàng)新總部。

若按整體規(guī)劃投入26億元測算（其中土地出讓金11.99億元），大參林持有該項(xiàng)目實(shí)施主體廣州參力科技有限公司（以下簡稱“參力科技”）61%股權(quán)，按比例需投入資金15.86億元。

據(jù)大參林出具日為2023年4月13日的公告，大參林同意控股子公司參力科技，使用自有資金11.99億元，購買廣州市海珠區(qū)琶洲中二區(qū)編號AH041104地塊土地使用權(quán)，可建設(shè)用地面積15,122㎡。

上述購地主要用于建設(shè)大參林互聯(lián)網(wǎng)大健康創(chuàng)新總部，有利于改善大參林辦公環(huán)境，擴(kuò)大總公司業(yè)務(wù)職能，進(jìn)一步推進(jìn)智慧化體系建設(shè)，滿足未來戰(zhàn)略發(fā)展需要。

具體來看創(chuàng)新總部的建筑面積和樓層構(gòu)造。

據(jù)大參林認(rèn)證的微信公眾平臺(tái)于2025年7月1日發(fā)布的內(nèi)容，大參林?jǐn)M開展大參林創(chuàng)新總部項(xiàng)目消防工程施工的國內(nèi)邀請招標(biāo)活動(dòng)。該項(xiàng)目總用地面積15,122㎡，總建筑面積約130,000㎡。其中，地下3層，地下建筑面積約38,000㎡左右，地上33層，地上建筑面積約92,000㎡左右。具體以規(guī)劃許可證的建筑面積為準(zhǔn)。

對比可知，上述內(nèi)容中的“大健康創(chuàng)新總部項(xiàng)目”，與前述大參林的創(chuàng)新總部項(xiàng)目，或系同一項(xiàng)目。以下統(tǒng)稱為“創(chuàng)新總部項(xiàng)目”。

綜合來看，在2023年定增的問詢中，大參林被要求說明其與控股、參股子公司是否從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，該次募集資金是否投向房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，對此其予以否認(rèn)。且至少2023-2024年，大參林存在向?qū)嵖厝丝刂破髽I(yè)承租房產(chǎn)且共用聯(lián)系電話的情形。不僅如此，大參林將自有房屋建筑物的一部分對外出租，并取得租金收入的情形。其中，承租方多系用于開設(shè)大參林門店。

在此背景下，大參林歷史募投項(xiàng)目“運(yùn)營中心項(xiàng)目”，因增加建筑面積及需補(bǔ)繳土地費(fèi)用，后追加募集資金投入1.5億元，該項(xiàng)目落成后，即大參林總部副中心建成或?qū)ν庹?，多家企業(yè)或商鋪入駐。值得一提的是，該項(xiàng)目落地?cái)?shù)月前，大參林子公司使用自有資金超11億元拍下同城的另一處地塊，擬新建創(chuàng)新總部項(xiàng)目。

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五、結(jié)語

簡言之，自申報(bào)上市起，大參林實(shí)際控制人出具避免同業(yè)競爭的承諾，而實(shí)控人之一柯*龍控制的湖南寶慶業(yè)務(wù)或存重疊。且大參林稱實(shí)控人親屬控制的華韓藥業(yè)目標(biāo)用戶并非終端消費(fèi)者，大參林的產(chǎn)品向終端消費(fèi)者銷售，因而兩者不存在同業(yè)競爭。而華韓藥業(yè)經(jīng)營的網(wǎng)店在售紅參產(chǎn)品，而大參林子公司也開展紅參相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)?；谏鲜銮樾?，上述關(guān)聯(lián)方或現(xiàn)同業(yè)疑云。

另一方面，大參林自有品牌系其重要盈利來源，而其“福爾”品牌的生產(chǎn)企業(yè)，多次因產(chǎn)品抽檢不符相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)被“點(diǎn)名”。此外，大參林稱，對直營店和加盟店統(tǒng)一管理，而其旗下門店曾因違規(guī)使用醫(yī)保結(jié)算被處罰，其中一家門店曾被中止醫(yī)保定點(diǎn)服務(wù)。

此外，大參林銷售費(fèi)用逐年攀升，年均數(shù)十億元。同時(shí)，大參林稱，構(gòu)建處方承接體系，加密布局院邊店及DTP藥房?！肮适隆眹@其一家原批發(fā)業(yè)務(wù)大客戶高州市**醫(yī)院“說起”，2024年-2025年，大參林的供應(yīng)商中標(biāo)該醫(yī)院的項(xiàng)目。回溯歷史，2023年該醫(yī)院原院長收受回扣被立案調(diào)查，其中的行賄方李某某與大參林的供應(yīng)商的股東“同名”。而在同一年，大參林的實(shí)控人之一柯*龍涉及單位行賄。而該問題涉及大參林的批發(fā)業(yè)務(wù)，值得一提的是，高州市**醫(yī)院曾作為批發(fā)客戶向大參林采購超數(shù)千萬元醫(yī)用耗材。

另一方面，大參林歷史募投項(xiàng)目的建設(shè)或值得關(guān)注。而大參林其他業(yè)務(wù)包括租金收入，且存在向?qū)嵖厝丝刂破髽I(yè)租賃房產(chǎn)的情形。大參林否認(rèn)其涉足房地產(chǎn)業(yè)務(wù)背后，其歷史募投項(xiàng)目“運(yùn)營中心項(xiàng)目”曾因增加建筑面積及需補(bǔ)繳土地費(fèi)用，追加募資額1.5億元，且落成后即對外招租。此外，該項(xiàng)目落成的數(shù)月前，大參林子公司以超11億元資金拍地，并建設(shè)33層高的創(chuàng)新總部。