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《金證研》 巽風/作者

2026年1月13日，民政部、發改委、工業和信息化部等八部門聯合印發《關于培育養老服務經營主體促進銀發經濟發展的若干措施》，重點提及了推進品牌化建設、促進養老服務市場化供需對接和大力支持科技賦能養老服務等。圍繞培育養老服務經營主體、優化行業發展環境等方面作出部署，為銀發經濟發展進一步明確政策路徑。

而當前，國內“銀發族”不再是傳統觀念中節儉度日的形象，會玩智能手機、熱衷旅游養生、注重健康管理，形成逾萬億規模的消費市場。在此背景下，相關養老產業主題基金作為資本市場映射老齡社會結構性機遇的核心工具，反映人口老齡化趨勢下的產業變革。

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一、“銀發經濟”崛起，中證養老產業指數近一年漲幅超15%

銀發經濟，主要是指圍繞衣食住行、文教娛樂、醫護康養等為老年人提供各種產品和服務的生產、供給、消費以及衍生的經濟活動的總和。

中證養老產業指數(399812)選取80只涉及健康管理、休閑旅游、人壽保險等養老產業相關業務上市公司證券作為指數樣本，反映養老產業相關上市公司證券的整體表現。

十五五規劃提及，要積極應對人口老齡化，健全養老事業和產業協同發展政策機制。優化基本養老服務供給，發展銀發經濟。

聚力發展銀發經濟，一方面，是社會積極應對老齡化挑戰、提升老年人幸福感的必然之舉；另一方面，亦系國內培育經濟增長新動能、發掘龐大內需市場的關鍵抓手。

據國家統計局數據，2024年末， 60歲及以上老年人口為31,031萬人，占22.0%，其中65歲及以上老年人口為22,023萬人，占15.6%。

社會老齡化帶來的不僅是人口結構的變化，更催生了龐大的銀發經濟市場。醫藥醫療、康復護理、養老服務是老年人的基礎需求，旅居養老、智慧養老、老年教育則是升級型消費。高質量的養老供給不僅能夠更好滿足老年群體多層次需求，也有助于釋放潛在消費空間。

國家稅務總局數據顯示，2025年上半年，社區養老照護服務、機構養老照護服務、居家養老照護服務銷售收入同比分別增長30.4%、22.6%、18%；老年旅游服務、體育健康服務、文化旅游活動銷售收入同比增長26.2%、23.9%、20.7%。反映出銀發群體消費潛力巨大，養老服務剛需多元增長。

在此背景下，截至2026年1月15日，中證養老產業指數年內漲幅為4.51%，近一年漲幅達15.28%。

二、消費升級下的“慢賽道”，中證養老產業指數如何實現全領域均衡配置？

在公募市場中，為了標準化地衡量相關上市公司的整體表現，市場編制了諸如中證養老產業指數等行業指數。該指數的成分股構成清晰地勾勒了“銀發經濟”的涵蓋范圍。

其中，中證養老產業指數作為一只“全覆蓋均衡配置”型指數。其樣本空間涵蓋傳媒、保險、食品、醫療等板塊。成分股既包括魚躍醫療、甘李藥業等醫療醫藥企業，也納入眾信旅游、新華保險等在旅游、保險等領域的上市公司。

截至2026年1月15日，該指數前十大權重分別為東方明珠、新諾威、眾信旅游、新華保險、魚躍醫療、中國太保、菜百股份、甘李藥業、華數傳媒、永輝超市，合計占比14.98%。

從中證養老產業指數的行業分布看，醫藥衛生（含醫療器械、創新藥、醫療服務）權重占比達35.06%，為第一大板塊；其次為可選消費（含養老院運營、康復輔具、老年旅游）占34.67%；主要消費占13.9%；其余為通信服務（10.81%）與金融（5.56%）。

在銀發經濟成為國家戰略的背景下，公募基金加速布局養老產業賽道。目前市場上曹世宇管理的廣發養老指數A（000968）緊密跟蹤中證養老產業指數。此外，基金經理金笑非在管的鵬華養老產業股票基金（000854）、趙蓓與乾寧共同管理的工銀養老產業股票A（001171）亦布局了養老產業，其持倉更聚焦在醫療器械、化學制藥等行業。

其中，鵬華基金經理金笑非，2016年6月擔任鵬華醫藥科技股票基金經理，目前已深耕醫療醫藥領域近10年。截至2026年1月15日，其金笑非(A規模加權)指數，近一年業績表現為80.05%，大幅跑贏同期滬深300的25.17%。

總的來說，在消費升級下，“銀發經濟”并非單一行業，而是一個橫跨醫療保健、信息技術、日常消費、金融保險、養老服務等多個領域的產業集群，養老產業有著長達數十年的增長跑道。換言之，發展銀發經濟，為消費提質和新型消費培育保駕護航，賦能經濟高質量發展。