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受投資者風險情緒的強烈擾動，昨天市場盤中出現大幅波動，上證指數收跌2.26%，創業板指跌2.02%；教育、環保、軟件等多數板塊全天弱勢，今天軍工、芯片表現尚可，存量資金繼續抱團熱門賽道，創業板指領跌，今日滬深兩市超過三千只個股下跌，滬深兩市今日成交額逾萬億。

近期指數層面總體延續了震蕩調整的趨勢，其核心壓力主要來自于短期國內宏觀復蘇節奏的不確定性、部分行業（消費/金融/周期等）盈利增長放緩的擔憂，以及海外經濟衰退的風險等。宏觀經濟復蘇基礎尚不夠穩固，7月PMI數據再次走弱，也體現經濟增長動能恢復并非一蹴而就，積極的財政和貨幣政策發力，對穩定市場信心仍然非常重要。

7月國內制造業采購經理指數(PMI)為50.4%，低于上月0.5%，繼續位于臨界點以上，制造業總體繼續保持擴張態勢，但步伐有所放緩，企業生產經營總體繼續保持恢復性增長勢頭。

突發風險事件雖然影響風險偏好，放大了市場波動，但預計大概率影響范圍可控，很難成為后續市場長期運行的主導邏輯。雖然近期政策面沒有超預期，但穩經濟、穩增長的政策基調堅定，下半年宏觀經濟復蘇走好的趨勢總體明確。特別是A股盈利增速在2季度見底后，3季度開始有望逐步走強，對市場大勢仍有較強支撐。

受周期類板塊大幅回調影響，盡管指數層面疲軟，但板塊結構性機會活躍，新能源、半導體等成長板塊反復逆勢走強，與年初回調時的風格結構完全不同。

年初市場風格偏博弈，最近半年報臨近，成長股業績即將明朗，景氣回歸，引領高增長個股仍會活躍。

經過風格糾偏后，目前又到了板塊的性價比相對均衡的階段，景氣好的估值較高，預期差的估值較低，選股難度已經增大，成長板塊估值便宜的選股舒適期已經過去。在這種環境下，后續也需要關注成長股內部結構機會，在國內宏觀波動性加大的環境中，可以更多參與性價比更優、交易擁擠度更低的方向，如軍工、半導體等，大概率會呈現底部逐步抬升的趨勢，投資機會也值得關注。

從歷史來看，短期突發利空事件很難成為后續市場長期運行的主導邏輯。短期風險事件沖擊過后，市場仍會回到原有的軌道上來。從目前的局勢來看，基本面并未發生根本性變化，因此也無需過于恐慌。